财联社12月22日讯（记者王碧微）跟着影石改变(688775.SH)（下称“影石”）及大疆改变（下称“大疆”）先后于本年挫折对方“本地”——无东说念主机及全景相机赛说念，这两家影像巨头正在越来越多的线下销售场景中径直“对垒”。

而近日，影石首创东说念主刘靖康在一封里面信中指控大疆执行“供应链排他”，已而将这场战火从线下烧向了愈加战抖的线上公论场。

不外，财联社记者对话多位产业链东说念主士了解到，卑劣的末端企业条目上游供应商就某一技巧甚而某一品类产物进行“独供”从而“排他”，在产业链每每发生。

“这类排他局势并非个例，而是耗尽电子行业竞争到一定阶段的典型技能。智高手机领域也畴前出现排它条目，但由于智高手机主机厂商宽广，畴前供应商不会搭理客户级别的排他或者领域级别的排他，而是仅针对单一产物规格或共同斥地技巧进行排他。”群智参议（Sigmaintell）半导体行状部资深分析师刘大用向财联社记者暗意说念。

值得一提的是，当有越来越多公论指控大疆连络供应链“霸凌”影石时，有供应链东说念主士告诉记者，影石与大疆之间的“供应链遏制”并非单向。在大疆挫折全景相机时分，好多与影石合营的供应链厂商也暗意无法供货大疆。

在此情况下，所谓“供应链排他”的指控究竟是行业巨头的“霸凌”，如故新进入者“摘果子”不得激勉的新一轮“公论战”？

“排他指控”的背后

近日，影石CEO刘靖康一封里面信突破了影像行业的宁静。

信中直指影石新款无东说念主机“影翎”在上市前半年，碰到了来自某行业巨头的顶天立地般的“排他”压力。

这种指控赶紧在公论场发酵，将行业龙头大疆推向了“诈欺把持地位打压竞品”的被告席，大疆从行业的“老老迈”，蓦地变成期凌后进的“霸凌者”。

但财联社记者在长远供应链采访后发现，影石所指控的供应链“排他”，更多是由于技巧绑定带来的“有限排他”以及供应商深度合营后的“资源歪斜”。

在许多业内东说念主士看来，这种“资源歪斜”不外是一种绝顶常见的生意局势，从供应链的角度而言，并不存在一家公司片面“霸凌”另一家公司的情况。

多位受访东说念主士暗意，在影石与大疆已造成竞争上风的领域，如全景相机之于影石、无东说念主机之于大疆，两边均但愿幽闲我方的上风地位，保护我方的技巧收尾。

因此，在一些环节的零部件上，如相机镜头等，仍是终了定制斥地的供应链厂商每每会络续与此前合营的企业保执合营，拒绝另一家厂商的合营邀约。

如影石全景相机镜头供应商弘景光电(301479.SZ)证券部东说念主士向以投资者身份致电的财联社记者暗意，当今公司与影石有深度政策合营，但并未与大疆确立合营。

该东说念主士强调，弘景暂未与大疆确立合营关系的原因，恰是在于大疆系其中枢客户影石的“竞争敌手”。

有供应链东说念主士向记者自满，大疆此前因看中弘景光电在全景镜头方面的训戒尝试战斗，但对方因与影石的绑定关系而拒绝。

另一供应链东说念主士则向财联社记者展示了一封由影石的某配件供应商向大疆发出的邮件。

邮件中称该配件“里面结构专利触及到与另一家公司的专利分享，对方公司当今就我司将该结构专诈欺的贵司产物上，与我司进行了交涉。”该邮件终末还暗意，为了幸免引起不消要的专利纠纷，在途订单交完后，将会住手对大疆进行产物的供货。

换言之，谴责大疆搞“霸凌”的影石，其配件供应商亦曾因为不可抗力身分主动住手跟大疆的合营。

另一方面，某大疆的光学相关供应商东说念主士也告诉记者，其与大疆在多年前就造成了合营。也曾也与影石进行过技巧交流，但跟着与大疆合营长远则废弃了与影石的合营契机。

他暗意：“这不是单纯针对某一家敌手，这类产物咱们同样不成供货给GoPro等其他厂商，这是大疆保护我方的供应链投资的样貌，限制咱们给其他厂商供货的同期，也给了咱们擢升单个零部件50%的供应量占比。”

而在两边同期战斗某家热切设施（如代工等）的潜在供应商时，供应商每每会笔据两边给出的“offer”及本身的近况来选拔究竟与谁合营。

一整机代工场市集负责东说念主向财联社记者自满，其公司此前同期战斗了影石和大疆，由于影石与其技巧作风更为接近而选拔了影石，也就“天然则然排他大疆。”

此外，在好多通用技巧要津，不少供应商则选拔同期供应影石和大疆两家厂商，比如电板、通用芯片等。

在中枢技巧设施有这么的“遏制”，粗糙与部分行业新进入者思要径直“摘果子”谈判。

一位供应链东说念主士向财联社记者自满了一个极具代表性的案例。

此前，影石曾点名条目购买某传感器厂家为大疆定制研发的一款无东说念主机用传感器产物。

而由于该产物触及大疆前期的研发干涉与技巧规格对标，供应商在与大疆同样明选拔拒绝了影石的购买申请，但影石与该供应商在其他非定制产物上的合营仍正常激动。

但奇怪的是，明明存在同期和大疆、影石两边张开合营的传感器供应商，而影石却在不久后，于向媒体出示的“排他”名单中，放入了传感器这一品类。

排他的底层逻辑

供应链领域的“有限排他”与“资源歪斜”，到底能不成被躁急的解读为“二选一”？

事实上，多位受访东说念主士均暗意，这种“有限排他”与“资源歪斜”早已普通地存在于耗尽电子供应链。

记者在采访中战斗到多位来自耗尽电子产业链的供应商东说念主士，他们对“独供”或“排他”进展出了高度的作事习见。

一位面板行业供应商告诉记者：“与卑劣企业合营时，不管是车载如故耗尽电子，签某一项技巧的独供是常态。卑劣会给咱们资金救援、共同开模，每每咱们也会是这个产物的独供或者一供，卑劣条目‘排他’是为了保险其各异化竞争上风”。

华为的一位零部件供应商东说念主士向财联社记者自满，公司的某项技巧系与华为连络斥地，当今领有该技巧的企业在国内只须几家，公司已与华为签了条约，在律例年限内该技巧产物只可供应给华为；小米的一位零部件供应商东说念主士也坦言，公司与小米连络研发的技巧畴前会条目技巧保护期内的独供。

群智参议（Sigmaintell）半导体行状部资深分析师刘大用向财联社记者暗意，这类排他局势并非个例，而是耗尽电子行业竞争到一定阶段的典型技能。

“智高手机的新兴技巧，折叠屏相关领域，AR/VR领域，单反微单相机领域也存在雷同的情况。”

在公众视线中带有负面色调的“排他条约”，在法律与行业各人眼中，也长短不时见的一种生意行动。

北京德恒（深圳）讼师事务所高档结伴东说念主熊晓军讼师告诉财联社记者，排他条约在生意情形中极为常见，实践上是合同当事东说念主基于确切道理暗意，通过协商创设的职权义务关系。

他明确指出，在不违背法律强制性律例的前提下，这种契约安排受《民法典》保护。

熊晓军讼师进一步讲解称，这种条约的合感性在于保护干涉。

“举例在技巧许可领域，《专利法》径直允许排他性许可的存在。在复杂的供应链中，一方为谋求市集上风或锁定生意契机，条目交往敌手盲从特定的排他义务，是生意博弈的收尾。”

这种保护在无东说念主机与灵通相机这种中枢器件定制化进度极高的行业尤为环节。

刘大用告诉财联社记者，飞控芯片、防抖模组、高清影像传感器等环节部件，每每需要品牌方与供应商连络斥地。品牌方在研发进程中融入了本身的技巧设施和算法条目，这种深度绑定赋予了品牌方条目“独供”的正派性。

影石的“焦灼”

在大疆因“霸凌”影石而濒临公论场顶天立地般的指控背后，折射出的不啻是产业竞争中，非业内东说念主士对生意行动作念片面解读恒久俗例，还有影石上市后，对本身功绩增长的“深深”焦灼。

全景相机一直是影石的业务“基本盘”，而在影石到手上市后，全景相机这一细分赛说念的增长速率较着不成再中意成本市集对一家硬科技上市公司的预期。

不雅研论说网数据自满，2020至2024年，全景相机的大众出货量从113.2万台增至234.4万台，市集范围从32亿元增长至58.5亿元。预测2025年出货量达264.7万台，市集范围约66.1亿元，行业增速已呈现安详放缓趋势。

而限度2025年12月19日收盘，影石改变的市盈率已达到惊东说念主的101.66倍。

因此，从二级市集的视角看，影石也急需通过挫折无东说念主机业务，打造第二增长弧线，来消化其仍是擢升一百倍估值。

就在刘靖康里面信发出的4天前，影石的无东说念主机新品“影翎”崇拜上市。

据媒体报说念，限度12月7日，销售前三日数据自满，影翎A1在京东、淘宝和抖音三大主流电商平台的累计销量仅约1400台，对应营收约1000万元。

固然刘靖康尔后在里面信中称，影翎全景无东说念主机在中国区上市48小时内，销售额突破3000万元，但按照影翎A1折后6799元的单价粗鲁估算，3000万元销售额对应的销量也仅为4400台。

另一方面，影石的全景相机业务也在承袭挑战。

着名市集调研机构久谦中台的一份论说自满，2025年第三季度，大疆凭借首款全景相机Osmo360的强势切入全景相机市集，赶紧拿下了大众43%的市集份额；而影石在该赛说念的占有率则从此前的90%以上骤降至49%。

影石的压力仍是开动在财报中体现。

影石改变三季报自满，公司第三季度归母净利润为2.72亿元，同比下落15.9%；前三季度，影石改变归母净利润为7.92亿元，同比下落5.95%。

“基本盘”碰到冲击，“第二增长”弧线销售遇冷，利润增速开动下滑。

从某种进度上说，现阶段的影石简直需要焦灼的，粗糙并不是B端供应商有莫得被动“二选一”，而是怎样尽快重振本身在C端市集的声量。